在過去幾十年里，英特爾一直是全球市值最高的半導體公司，其芯片在個人電腦(PC)和服務器中幾乎無處不在。而現(xiàn)在，這家全球知名的芯片公司，正陷入到被競爭對手收購的傳聞中。
據(jù)最新的消息，高通最近幾天向英特爾發(fā)出了收購提議，但能否達成交易還遠未確定。為了達成這筆交易的同時不被反壟斷機構調(diào)查，高通可能打算將部分資產(chǎn)或英特爾的一部分出售給其他買家。
對于高通而言，收購英特爾最大的利益點在于，英特爾作為曾經(jīng)的芯片設計巨頭，擁有豐富的芯片設計經(jīng)驗和技術積累，尤其是在個人電腦和服務器芯片領域。目前在PC領域的市占率中，雖然高通基于ARM架構設計的芯片產(chǎn)品增長迅猛，但傳統(tǒng)X86芯片仍是大頭。通過收購，高通可以在ARM架構之外，獲得英特爾在X86架構的芯片設計技術，從而豐富自己的產(chǎn)品組合，提升自己在服務器和筆記本電腦之外的市場份額。
最新的美股收盤價則顯示，英特爾目前市值約為934億美元，相比2020年的最高點，其股價跌幅已經(jīng)接近70%。但即便如此，高通若能完成對英特爾的收購，這將成為全球科技史上規(guī)模最大的交易，超過微軟2023年以750億美元收購動視暴雪。
“過去兩、三年里市場需求轉向了AI，這對英特爾來說是致命一擊�！盋FRA Research資深行業(yè)分析師安杰洛·齊諾(Angelo)表示。“英特爾不具備相應的能力�！�
AI轉向中，被拋棄的英特爾
在一個新興技術出現(xiàn)后，往往會催生出新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，也必然會摧毀舊有的商業(yè)帝國。生成式AI，就是這樣的一個典型案例。
2023年初，OpenAI的ChatGPT橫掃了全球應用市場，用迄今為止最快的速度積累了超過一億用戶。同時，ChatGPT背后的AI大模型技術，成為了全球科技公司爭相競逐的唯一技術路線。他們認為，通過不斷疊加算力和投喂數(shù)據(jù)的方式，AI的能力有望實現(xiàn)躍遷，這是繼移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮后一個嶄新的藍海市場，所有的一切都將因此改變。
也幾乎是一夜之間，英偉達的GPU成為了供不應求的“硬通貨”，而英特爾的許多處理器出現(xiàn)滯銷。截至目前，英特爾股價已較2020年初水平下跌了近70%。而在此期間，英偉達股價上漲了17倍多。
作為全球芯片行業(yè)的絕對頭部公司，難道英特爾對人工智能技術帶來的變化毫無感覺嗎？答案是否定的。
早在1998年，英特爾就與GPU廠商Real3D聯(lián)合推出了一款GPU，以增強3D游戲和DVD在個人電腦上的視覺效果。此后，在2005年英特爾成立了Larrabee的GPU項目，但它不像英偉達那樣是一款專注追求頂級圖形計算效果的獨立顯卡，而是CPU、GPU結合的混合式芯片。
這樣的GPU發(fā)展路線意圖也很明顯，就是英特爾只是將GPU作為CPU銷售的輔助，而非擴大公司在GPU市場的份額。在Larrabee初次嘗試圖形計算不順利之后，英特爾也很快放棄了該項目。
2018年前后，英特爾宣布重返GPU市場。據(jù)報道，當時英特爾和OpenAI兩家公司的高管曾討論了各種投資方案，其中包括英特爾以10億美元現(xiàn)金收購OpenAI 15%的股份，如果英特爾能夠以成本價為OpenAI提供芯片，英特爾可以再額外收購OpenAI 15%的股份。
但英特爾最終放棄了，當時英特爾的CEO鮑勃·斯旺（Bob Swan）認為“生成式AI不會很快進入市場”。同時，英特爾的數(shù)據(jù)中心部門也被認為是，不想以成本價生產(chǎn)產(chǎn)品。
一系列戰(zhàn)略誤判之下，英特爾在人工智能時代中被快速拋棄。2022年第四季度，英特爾在整個數(shù)據(jù)中心（包括CPU和GPU）的市占率還有46.4%，2023年第三季度就跌至19.1%。同期，英偉達的市占率從36.5%漲至72.8%，專供數(shù)據(jù)中心的GPU營收同比增長超400%，英特爾的數(shù)據(jù)中心營收則相較高點時下滑超過40%。
Bernstein Research分析師斯泰西·拉斯貢(Stacy Rasgon)表示，英特爾的未來取決于下一代芯片制造技術的成敗，預計該技術將于明年投產(chǎn)，英特爾希望借此超越競爭對手，至少在技術上超越它們。重回技術領先地位可能有助于提高英特爾的利潤率并增強客戶信心。
不過，英特爾有一個根本問題不會消失：在AI芯片支出持續(xù)強勁的背景下，預計英特爾的核心芯片業(yè)務不會迅速復蘇。
芯片代工虧損嚴重
英特爾“斷臂求生”
除了錯過AI浪潮，英特爾的芯片代工業(yè)務也是這家公司陷入困境的主要原因。
2021年初，基辛格出任英特爾首席執(zhí)行官時，提出了“IDM 2.0”的戰(zhàn)略，即芯片設計和制造一體化�；粮裼媱澩度刖拶Y打造英特爾的芯片代工業(yè)務，利用產(chǎn)能為高通等只從事芯片設計的芯片公司代工芯片，進軍由臺積電和三星電子所主導的芯片代工領域。
自2021年以來，英特爾已宣布包括美國亞利桑那州、美國俄亥俄州、德國、意大利、愛爾蘭等多地的晶圓廠建造計劃，總投資額超過1000億美元。但截至目前，只有德國晶圓廠給出了明確的開工時間和建設藍圖，愛爾蘭和波蘭的工廠還在補貼談判階段，意大利、法國的項目則直接擱淺。
根據(jù)財報顯示，英特爾芯片代工業(yè)務2023年營運虧損達70億美元，比2022年虧損額還多約18億美元。文件同時顯示，英特爾芯片代工業(yè)務去年營收189億美元，比2022年的大約275億美元下降31%。
多重不利因素之下，基辛格不得不削減成本。英特爾從2022年開始裁員數(shù)千人，2023年削減了股息。今年8月，基辛格宣布將裁員15000人，明年將削減100億美元成本并取消派息。
分析師們稱，英特爾命運出現(xiàn)積極轉機的可能性正在變小，但仍有希望。削減成本可以幫助英特爾渡過難關，盡管其股價下跌已讓英特爾更容易成為收購目標，并面臨投資者激進主義的壓力。
而對于高通的收購傳聞，天風國際證券分析師郭明錤發(fā)文稱，經(jīng)過產(chǎn)業(yè)調(diào)查顯示，高通目前確實正與英特爾交涉并購事宜，但若并購真的發(fā)生，對高通可能是一場大災難。
郭明錤表示，高通當前最關鍵的是建立AI芯片的競爭力，首先是裝置端AI手機芯片，高通在該領域極具優(yōu)勢，為蘋果最大的競爭對手；再來是裝置端AI PC芯片，隨著WoA（Windows on ARM）逐漸優(yōu)化，高通優(yōu)勢將逐漸浮現(xiàn)，第三是AI服務器芯片，但這是高通的弱項。
郭明錤認為，單從英特爾市值約930億美元來看，該并購案對高通的財務壓力也極大，對獲利能力會有立即性的負面影響，凈利率可能從現(xiàn)在的20%+降到個位數(shù)甚至虧損（晶圓代工業(yè)務是最大累贅）。
并購英特爾僅對高通的AI PC芯片業(yè)務有幫助，但從微軟對WoA的承諾（其最新Surface機型都采用高通處理器、ARM架構），高通在PC市場成長只是早晚問題，并購英特爾雖可快速拓展高通的PC市占率，但付出代價不菲，因為即便不靠并購，高通仍可憑自身實力在AIPC市場成長。
公開數(shù)據(jù)顯示，高通最新一季的資本支出約為3.9億美元。如果高通用并購英特爾的資金（略估需1000億美元以上）去擴大資本支出追求AI PC與AI服務器的成長，風險更低且管理效率更高。
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