太平洋科技 出行

24小時大定88898輛。造車三年之后，小米終于正式發(fā)車，進入了競爭已經(jīng)白熱化的電動車市場。還是鋪天蓋地的營銷曝光，還是價格屠夫的性價比，小米終于成為最晚入場，也是最兇猛的新勢力車企，更是唯一一家橫跨智能終端與智聯(lián)汽車的主流手機廠商。

雖然小米姍姍來遲，但并沒有錯過這場電車狂歡。中國已經(jīng)成為全球最大的電車市場，也成為全球最大的電車出口國。中國新能源車行業(yè)有足夠的增長空間，留給諸多新勢力車企和轉(zhuǎn)型中的傳統(tǒng)車企。

據(jù)中國電動汽車百人會預計，今年全球新能源車銷量將超過2000萬，其中六成銷量在中國。而今年中國新能源車銷量有望達到1300萬輛，同比增長40%，市場滲透率超過40%。

一邊是海水，一邊是火焰。就在小米兇猛殺進車圈，成為中國電車市場大鯰魚的同時，在太平洋的另一邊，美國新勢力們卻已經(jīng)快不行了。全球電車領(lǐng)頭羊特斯拉，面臨著增長大幅放緩的挑戰(zhàn)，而諸多美國新勢力廠商更承受著嚴重的現(xiàn)金流壓力，甚至已經(jīng)走到了破產(chǎn)邊緣。

曾經(jīng)和特斯拉齊名的美國老牌電動車公司Fisker可能又要破產(chǎn)了，紐交所上周以“股價太低不適合交易”的理由強制停盤了該股。

為什么說又呢？因為他們2013年就已經(jīng)破產(chǎn)過一次，現(xiàn)在的Fisker是2.0重生版。Fisker創(chuàng)始人是汽車行業(yè)傳奇設(shè)計師亨里克·菲斯克(Henrik Fisker)，先后設(shè)計了寶馬X5、阿斯頓馬丁DB9和V8 Vantage等經(jīng)典車型，特斯拉Model S的前期設(shè)計也是他經(jīng)手的。

2007年，菲斯克創(chuàng)辦了電動車企Fisker Automobile，次年就發(fā)布了業(yè)界最早的增程式電動轎車Fisker Karma，成為特斯拉Model S的直接競爭對手。惱怒的特斯拉一度起訴Fisker竊取自己技術(shù)，但最終輸?shù)袅嗽V訟，反而賠償了Fisker 100多萬美元的律師費。

在獲得10億美元融資以及美國政府5.3億美元貸款之后，F(xiàn)isker在2011年成功開始量產(chǎn)交付Fisker Karma，甚至還比Model S早了一年。但上市不久，就因為電池故障的火災風險，而被迫召回全部生產(chǎn)的2450輛轎車。由于始終無法解決電池問題，也無法繼續(xù)銷售交付，F(xiàn)isker最終在2013年底耗盡資金宣布破產(chǎn)。

2014年，F(xiàn)isker把主要資產(chǎn)(商標、廠房以及技術(shù))賣給了中國萬向集團，后者整合之后成立了Karma Automotive，而菲斯克則在2016年又創(chuàng)辦了新公司Fisker Inc，還在2020年通過SPAC方式在紐交所上市，市值最高時候曾經(jīng)達到80億美元。

然而，涅槃重生的Fisker又再次瀕臨破產(chǎn)了。在嚴重的現(xiàn)金流壓力下，F(xiàn)isker在今年年初宣布裁員15%，3月份更是宣布停工停產(chǎn)。目前賬面上只剩下1.2億美元現(xiàn)金等價物，但真正立即可用的現(xiàn)金只有不到9000萬美元，而應付賬款余額卻高達1.82億美元，并且已經(jīng)錯過了一次840萬美元的利息支出。

為了回籠資金生存下去，這家電動車企上周甚至將旗下庫存車統(tǒng)統(tǒng)六價清倉。在大降價之后，入門款SUV Ocean Sport的價格已經(jīng)降到了2.5萬美元，成為美國市場最便宜的電動車型。在Fisker宣布特價清倉之后，不少4S店立即在Trade-in以舊換新項目里面取消了Fisker Ocean。這款車的殘余價值遭受了毀滅性打擊。

盡管六折清倉會嚴重打擊現(xiàn)有車主的忠誠度，并威脅到Fisker未來產(chǎn)品的定價能力，但這家新勢力廠商已經(jīng)顧不上了。不到走投無路，怎么會飲鴆止渴？

價值超過兩億美元的庫存是Fisker為數(shù)不多可以變現(xiàn)的資產(chǎn)。去年Fisker生產(chǎn)了1萬輛Ocean SUV，但卻只賣出去5000輛，還剩下數(shù)千輛的庫存。當然，新車銷量堪憂才是Fisker的資金鏈極度緊張的直接原因。

除了特價清倉，F(xiàn)isker還在進行戰(zhàn)略評估(尋求注資或者被收購)。據(jù)媒體報道，F(xiàn)isker和至多五家車企進行了商談，其中一家是日產(chǎn)汽車，后者對Fisker的電動皮卡車型Alaska非常感興趣。Fisker去年發(fā)布了4.5萬美元起售、續(xù)航550公里的電動皮卡Alaska，原本打算今年量產(chǎn)，與特斯拉的Cybertruck競爭，但現(xiàn)在看起來量產(chǎn)的希望非常渺茫。

然而，這一希望也破滅了。根據(jù)Fisker最新提交的監(jiān)管文件，他們未能與意向收購方達成一致，談判已經(jīng)結(jié)束。看起來大車企們也不想接盤現(xiàn)在的Fisker，或者想等待后者破產(chǎn)之后再收購。Fisker目前市值只有5280萬美元，股價還不到9美分，過去兩年時間暴跌了99.3%。

市值縮水幅度比Fisker更為夸張的新勢力，則是賈躍亭在美國創(chuàng)辦的Faraday Future。過去兩年時間，F(xiàn)F市值縮水了99.99%，從最高的54億美元直線墜落到目前的只有427萬美元�；蛟S真正欲哭無淚的，是老賈在國內(nèi)的債權(quán)人們，因為指望用賈躍亭FF持股償債的計劃完全成為了泡影。

按照納斯達克的規(guī)定，如果連續(xù)30個交易日起股價低于1美元就有可能被強行退市。但是老賈總會有奇招應對。去年夏天，F(xiàn)F通過極為激進的反向股權(quán)分割(并股)方式，強行抬高股價，避免了被納斯達克退市的下場。但僅僅五個月，F(xiàn)F股價又一次跌到了10美分，不得不進行半年來的第二次并股。

創(chuàng)辦于2014年的FF曾經(jīng)也是特斯拉的挑戰(zhàn)者，2017年發(fā)布的FF91更是高調(diào)對標Model S。但在經(jīng)歷了一系列各種各樣的爭議與風波之后，F(xiàn)F直到去年才正式交付首輛量產(chǎn)FF91。目前只交付了13輛新車，其中還包括了賈躍亭本人。美國媒體在上個月報道FF91召回的新聞中嘲諷稱，“在創(chuàng)辦了九年時間，燒了40億美元之后，F(xiàn)F終于造了足夠的車輛可以召回了。”

同樣面臨退市風險的還有Nikola，這家新能源車企也曾經(jīng)對標過特斯拉，市值一度接近250億美元，過去兩年股價暴跌了91%，目前徘徊在1美元左右。去年年底，Nikola成功交付了35輛氫動力卡車，創(chuàng)業(yè)十年之后終于迎來了第一筆收入。

當然，Nikola市值暴跌背后有騙局破滅的原因。Nikola創(chuàng)始人米爾頓(Trevor Milton)從一開始就不斷夸大產(chǎn)品研發(fā)進程，捏造核心數(shù)據(jù)，廣告視頻造假，甚至直接用合作伙伴車型魔改當成自己的新車。去年年底，米爾頓最終因為欺詐投資者，被判入獄四年。

如果說FF和Nikola這兩家公司股價暴跌更多是因為自身因素的話，那么Lucid和Rivian這樣曾經(jīng)大紅大紫的新勢力車企，也遭遇了股價暴跌九成，也面臨著嚴重資金危機，還是很能夠說明美國新勢力目前的整體困境了。

Lucid和Rivian在上市之初都曾經(jīng)股價瘋狂飆升，市值一度突破900億和1300億美元，甚至遠超底特律三強等諸多傳統(tǒng)車企巨頭。但過去兩年時間，Lucid與Rivian市值分別縮水90%和80%，目前只剩下65億和107億美元。同期特斯拉股價則縮水了52%，目前市值接近5600億美元。

資本市場在2021年狂熱推高Lucid和Rivian，是相信電動車市場的增長空間，相信這兩家新勢力有能力與特斯拉競爭，拿到足夠的市場銷量份額。但讓投資者恢復理性的，則是兩家公司實際的業(yè)績情況。過去兩年時間，Lucid和Rivian的交付一次又一次低于分析師預期，不得不連續(xù)下調(diào)業(yè)績預期，拖累股價一跌再跌。

去年Lucid生產(chǎn)了8428輛車，只交付了6001輛車。第四季度營收總計1.57億美元，遠遠低于市場預期的1.78億美元，凈虧損6.54億美元。按照去年第四季度財報計算，Lucid每賣出一輛車巨虧37.7億美元。而且Lucid預計今年產(chǎn)量只會增長7%，達到9000輛。

美國新勢力第二強Rivian也沒有完成去年的業(yè)績目標，去年第四季度交付量只有1.397萬輛，不僅環(huán)比減少10%，更是低于分析師預期的1.443萬輛；Rivian還預計，這個季度的交付量可能會環(huán)比減少10-15%，同時宣布裁員10%。

馬斯克上個月公開表示，Rivian的產(chǎn)品設(shè)計不差，但是造車最艱難的部分是達到足夠的產(chǎn)量，帶來正向現(xiàn)金流。馬斯克甚至暗示，如果Rivian不能進行積極調(diào)整，改善現(xiàn)金流狀況，可能會在一年半之內(nèi)破產(chǎn)。

當然，Nikola市值暴跌背后有騙局破滅的原因。Nikola創(chuàng)始人米爾頓(Trevor Milton)從一開始就不斷夸大產(chǎn)品研發(fā)進程，捏造核心數(shù)據(jù)，廣告視頻造假，甚至直接用合作伙伴車型魔改當成自己的新車。去年年底，米爾頓最終因為欺詐投資者，被判入獄四年。

如果說FF和Nikola這兩家公司股價暴跌更多是因為自身因素的話，那么Lucid和Rivian這樣曾經(jīng)大紅大紫的新勢力車企，也遭遇了股價暴跌九成，也面臨著嚴重資金危機，還是很能夠說明美國新勢力目前的整體困境了。

Lucid和Rivian在上市之初都曾經(jīng)股價瘋狂飆升，市值一度突破900億和1300億美元，甚至遠超底特律三強等諸多傳統(tǒng)車企巨頭。但過去兩年時間，Lucid與Rivian市值分別縮水90%和80%，目前只剩下65億和107億美元。同期特斯拉股價則縮水了52%，目前市值接近5600億美元。

資本市場在2021年狂熱推高Lucid和Rivian，是相信電動車市場的增長空間，相信這兩家新勢力有能力與特斯拉競爭，拿到足夠的市場銷量份額。但讓投資者恢復理性的，則是兩家公司實際的業(yè)績情況。過去兩年時間，Lucid和Rivian的交付一次又一次低于分析師預期，不得不連續(xù)下調(diào)業(yè)績預期，拖累股價一跌再跌。

去年Lucid生產(chǎn)了8428輛車，只交付了6001輛車。第四季度營收總計1.57億美元，遠遠低于市場預期的1.78億美元，凈虧損6.54億美元。按照去年第四季度財報計算，Lucid每賣出一輛車巨虧37.7億美元。而且Lucid預計今年產(chǎn)量只會增長7%，達到9000輛。

美國新勢力第二強Rivian也沒有完成去年的業(yè)績目標，去年第四季度交付量只有1.397萬輛，不僅環(huán)比減少10%，更是低于分析師預期的1.443萬輛；Rivian還預計，這個季度的交付量可能會環(huán)比減少10-15%，同時宣布裁員10%。

馬斯克上個月公開表示，Rivian的產(chǎn)品設(shè)計不差，但是造車最艱難的部分是達到足夠的產(chǎn)量，帶來正向現(xiàn)金流。馬斯克甚至暗示，如果Rivian不能進行積極調(diào)整，改善現(xiàn)金流狀況，可能會在一年半之內(nèi)破產(chǎn)。

不過，相比其他掙扎在破產(chǎn)邊緣的新勢力，Lucid和Rivian至少沒有破產(chǎn)的擔憂，因為兩家公司背后都有著實力雄厚的超級巨頭股東。

Lucid的最大股東是沙特主權(quán)基金，持股超過六成。當初正是沙特的投資把Lucid從破產(chǎn)邊緣拉了回來，幫助他們在美國建廠投產(chǎn)，甚至還在沙特建了電動車工廠。現(xiàn)在Lucid近況堪憂，沙特政府又給Lucid提供了超過10億美元的可轉(zhuǎn)債優(yōu)先股。或許再投資下去，Lucid很快就會變成沙特政府的全資子公司了。

亞馬遜則是Rivian的最大股東和最大客戶，持有Rivian 16.6%的股份，也是Rivian電動貨車的最大客戶。另一家車企巨頭福特汽車已經(jīng)基本出清了所持的Rivian股份。雖然Rivian股價暴跌也讓亞馬遜損失慘重，但是這是亞馬遜車生態(tài)戰(zhàn)略投資的重要組成部分。

除了上訴這些新勢力，美國電動新勢力廠商還有Canoo、Proterra、Hyzon、Lordsstown等。但是，這些企業(yè)無一例外地處境艱難，在電車市場毫無存在感，市值損失接近九成，面臨著退市甚至是破產(chǎn)風險。

作為對比，過去兩年時間傳統(tǒng)車企并沒有受到明顯沖擊。在新勢力市值蒸發(fā)超過九成的同時，福特汽車股價下滑了25%，市值530億美元，通用汽車股價增長了17%，市值775億美元。豐田汽車股價飆升了36%，市值3390億美元。

雖然行業(yè)巨頭特斯拉依然保持著增長，但也同樣面臨著增長大幅放緩的困境。特斯拉在財報發(fā)布之后警告稱，今年銷量增長會顯著低于去年水平，而新車型要到2025年才能量產(chǎn)。

為了提振銷量保證增長，去年特斯拉不斷降價促銷，不僅嚴重影響到利潤空間，更殘酷打擊了二手市場的殘余價值。曾經(jīng)全球車企毛利率最高的特斯拉，已經(jīng)被中國比亞迪和理想兩大車企超越。而去年第四季度，比亞迪的純電車已經(jīng)超過了特斯拉，成為全球電動車行業(yè)新龍頭。

按照華爾街分析師目前的預期，特斯拉今年的交付量會達到220萬輛，較上年增長20%，不僅較去年的35%繼續(xù)放緩，更遠遠不及馬斯克此前設(shè)置的年銷量增長50%的宏偉目標。當然，現(xiàn)在特斯拉也不再提這個無法實現(xiàn)的增長目標了。

雖然特斯拉和Rivian都將增長乏力歸咎于美國利率太高，挫傷消費者購車熱情，但實際上去年美國市場新車銷量達到1560萬輛，同比增長12%，創(chuàng)下了十多年來的最大增幅，只是消費者不再熱衷于購買電動車而已。

去年美國全年電動車銷量為120萬輛，市場滲透率為7.6%，雖然高于2022年的5.9%，但遠遠低于中國和歐洲超過20%甚至30%的水平。去年第四季度，混動車的增長已經(jīng)超過電動車，預計今年美國混動車市場份額會達到16%，明顯超過電動車的10%。

豐田和本田成為了混動車型熱銷的最大受益者。去年豐田全球1100多萬銷量中，超過三成來自混動，股價創(chuàng)下歷史新高，電車只有10.4萬部。本田美國銷量增長超過三分之一，卻沒有一款電動車型。目睹混動市場的火熱和電動市場的降溫，福特、通用等傳統(tǒng)車企也不得不調(diào)整自己的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：推出更多的混動車型，同時減產(chǎn)電動車型。

Mizuho分析師Vijay Rakesh在近期一份研究報告中，下調(diào)了特斯拉和Rivian的評級和目標價。這位擁有重要行業(yè)影響力的分析師在報告中寫到，雖然他對電動車長期增長依然看好，但現(xiàn)實情況同樣不容樂觀：電車市場需求放緩，庫存水平不斷增加，定價依然過高，缺乏有競爭的新車型。Rakesh還將今年全球電動車增長預期從此前的25%下調(diào)到15%。

在電動車市場降溫的大環(huán)境下，傳統(tǒng)車企還能及時調(diào)整產(chǎn)品戰(zhàn)略，推出混動車型適應市場需求，而資金本就緊張的新勢力們，面臨著最殘酷的現(xiàn)實：銷量低于預期，庫存不斷增長，股價大幅下挫，虧損難以收窄。

摩根士丹利分析師在2月份的研究報告中表示，電動車行業(yè)正面臨著洗牌，生存壯大的成本越來越高，如果無法找到靠山，一些小企業(yè)可能無法生存。大摩提到，Rivian、Lucid、Fisker、Canoo等電動車企都面臨著巨額虧損，一些企業(yè)在大規(guī)模投資建廠生產(chǎn)電動車和電池之后，卻面臨著電動車市場降溫的殘酷現(xiàn)實。

大摩分析師表示，“電動車普及曲線正在放緩，市場趨勢發(fā)生改變，而車企還在繼續(xù)推進電池工廠，這種現(xiàn)實落差給美國汽車行業(yè)帶來了緊張。如果情況沒有變化的話，我們可能看到不少投資數(shù)十億美元的電池工廠不得不產(chǎn)能閑置。”

在小米在中國狂歡發(fā)車的同時，蘋果干脆直接放棄了造車。太平洋兩岸，一邊是海水，一邊是火焰。

文章來源：新浪科技